粤电力（000539）涨到100元不是梦！
2008年7月20日
本轮牛市从2005年5月份启动股改以来，市场上出现了一批股价曾跨越100元的股票。这些股票的股价起飞时始点大多在10元以下，股价在两三年内大涨10倍，20倍甚至30倍的原因总是离不开以下几个理由：
1 ，行业基本面大幅改变，引起上市公司业绩大幅度上升，如有色金属，房地产类上市公司等。
2 ，重大资产重组，如中国船舶，中国远洋等；
3 ，内含隐蔽资产的价值发现问题；
粤电力，在未来3-5年内，股价上涨到100元不是梦。
看好粤电力的股价在未来3-5年可能上涨到100元的重要理由如下：
1， 电力行业的盈利拐点已出现，电力行业的业绩在未来3-5年内将大幅增长。
2， 粤电力具有重大资产重组题材。
3 ，粤电力隐含重大价值的资产等。
4，…
先说电力行业赢利的拐点已出现这个话题。
中国电力行业产能的大幅扩张大概是从2003年开始的。目前在市场上市的电力公司其发电能力在2003年-2008年之内，大部分公司的发电能力都增加了，有的还增加了一倍以上。从全国来说这5年我国的发电装机容量也增加了约1倍。但是，从上市的电力公司的业绩却未有大幅增长，一般都是大幅下滑。其原因大家都知道，不是电力公司的产品卖不出去（发电小时数大幅下滑），不是电力公司的老总没管好，而是我国目前这种特殊的物价政策导致的结果。这个特殊的政策就是：只许电力公司的原料（电煤）大幅上涨，而不许或基本不许电力公司随着成本的增加相应上调上网电价。这就是目前发电公司业绩不好的基本原因。但是，目前这种发电企业的行业状况能持续下去吗？还能持续多久呢？这种状况随着国家在6月20日公布的从7月1日起调整成品油和上网电价的政策出台，在未来1年半到3年内，一定会恢复其本身具有的盈利能力。如果我们国家今年一次也不调整成品油和上网电价，将在成品油和电价上补贴全社会7000-8000亿元人民币。
虽然目前我国财政状况在世界大国之中是比较好的，但这么大的补贴也会是一个沉重的负担，而且，即使国家有这个能力，也不应长时间承担这么巨大的能源补贴支出。因为这样的补贴对全社会来说是不公平的。成品油和电力补贴的受益者，大头是私家车主、高能耗、高污染企业和出口加工企业，而占人口绝大多数的处于社会中下阶层的平民百姓并未享受到多少能源补贴的好处，如果取消这巨额能源补贴资金，仅从财政拿出相当于能源补贴的小部分来向庞大的中低收入人群发放物价补贴反而更显社会公平。
从国际环境来看，中国提供这么巨额的能源补贴，己经承受了巨大的国际压力，由于能源价格导致大量的能源浪费，低效使用日益稀缺的不可再生能源，也是近年来国际市场上能源价格大幅上涨的重要基础性原因，因此才有今年6月7日、8日中、美、日、印、韩这五大能源消耗大国在日本召开了能源部署会议，商议有能源补贴的国家取消或逐步取消能源价格补贴，从而控制国际能源价格过快上涨。市场上原以为我国调整成品油和上网电价最快也要等奥运会之后才会有所上调，但在6月20日即第五次中美战略经济对话前公布上调成品油和上网电价，这本身就体现了我国对国际联手控制能源价格上涨这一的重视。
电力工业是任何国家都离不开的基础性行业，我国绝不可能长时间让该行业长期全行业亏损，直至全行业破产这样的事情发生，再说让电力工业获取一般工业的平均利润也是天经地义的。
粤电力在近二三年来权益发电装置容量增长了一倍，并且在2010年之前有望在现基础上再增长一倍，经初略测算，只要在2010年之前取消能源补贴，粤电力的只是燃煤电厂将带来的盈利在2010年每股达0.80元，还是保守估计。
现在来说粤电力的重大资产重组。
不管是深沪两市交易所的，还是国家国资委委员会主任等高级员均在不同时间、不同地点多次重申未来2-3年我国未实现整体上市的大型国企符合条件的均要实现整体上市。
粤电力母公司和上市公司每年均产生大量关联交易，存在严重的同业竞争关系，母公司未上市资产优良，未上市净资产是上市公司净资产的3.5--4倍之间，一旦粤电力母公司借其实现整上市，必将增厚粤电力业绩，因此，可说粤电力在未来2-3年内实现整体上市是可以预期的，整体上市为粤电力提高业绩是有保障的，因为母公司资产十分优良。
最后来向大家介绍粤电力隐含的重大资产价值。
2002年10月18日，广东LNG项目一期工程的LNG销售与购买协议在澳大利亚首都堪培拉国会大厦签署，合同期为25年,年合同量为325万吨LNG。
买方为九家签约单位有：
中国海洋石油总公司，深圳投资管理有限公司，广东粤电资产经营有限公司（即现在的粤电力的母公司-粤电集团），广州市煤气公司，东莞市燃料工业总公司，佛山市燃气总公司，香港电灯集团有限公司，香港中华煤气有限公司，BP全球投资有限公司。
卖方的六家股东单位为:伍德赛德（WOODSIDE）、英国石油（BP）、壳牌（SHELL）、雪佛龙德士古（（CHEVRON）、必和必拓石油（BHPBilliton）以及日本三菱三井（MIMI）。
粤电集团在每年澳大利亚六家石油公司向九家购买方供应的325万吨LNG中占有了110万吨的分额，比例是33.846%。
粤电集团购买的每年110万吨LNG共计25年全部用于电厂发电。此每年110万吨LNG液化天然气供应：
1. 深圳前湾电厂3x39万千瓦=117万千瓦装机容量机组。粤电集团占60%股权，粤电力占40%股权。
2. 惠州电厂厂址位于惠州市大亚湾经济开发区内，一期规模为3×350MW，二期最终总规模为6X350MW。项目业主单位为中国海洋石油总公司35%、广东省粤电资产经营有限公司33%和广东粤电力股份有限公司32%。
粤电力在上述两个天然气发电厂的股权加权平均为36%。即粤电力占粤电集团每年110万吨LNG的权益为36%。
上述二电厂的年发电量在80亿度以上。
粤电集团及粤电力在2002年10月18日参与购买的每年110万吨液化天然气（LNG）目前己实现巨大增值。
根据中国证券报报导：深圳大鹏液化天然气（LNG）接收站于今年5月份从国际市场上购买的现货液化天然气（LNG）的价格是每百万英国热量单位为14美元，约每立方7.84人民币，而粤电集团等九家单位于2002年10月18日签约购买的期货价格是,到岸价25年锁定在每百万英国热量单位2.85美元（约每立方1.60人民帀），今年5月的现货价是粤电集团期货价的4.92倍（14/2.85），那么粤电集团25年合约，每年110万吨LNG的价值是多少呢？
1吨液化天液气=1600立方米
2002年10月18日购买的期货,每吨LNG价格是:
1.60/M3x1600=2560元/吨=0.256万元/吨LNG
2008年5月现货LNG价格:
7.84元/M3x1600=12544元/吨=1.2544万元/吨
每年110万吨LNG的价值：
110万x1.2544=137.984亿人民币
25年每年110万吨LNG价值:
137.984x25年=3499.6亿人民币
粤电力占比36%的价值：
每年价值：137.984x36%=49.67亿元人民市
25年的价值：3449.6x36%=1241.856亿元人民帀
现在粤电集团购买的这批LNG是用来发电的，而电价又受到管制，所以，粤电力上市公司今年中期并未体现出上述LNG的巨大增值，如果二三年以后，中国逐步取消能源价格补贴，发电厂的电价实现竞价上网，上述价值将逐步得到体现。
今年5月深圳大鹏夜化气站进口的液化天然气是用来进行调峰发电的，5月份购买的现货LNG发电成本每度在1.00元以上，目前对这部分电量南方电网给每度是0.67元,剩余是广东省各级的财政进行补贴，让电厂保本不亏，如果给粤电力参股的前湾发电厂和惠州发电厂的上网电价收入与今年5月份的现货LNG发电价格持平，那么，粤电力的LNG发电厂每度电价收入（上网电价 财政补贴）在1.00以上，那么粤电力仅天然气电厂取得的每股收益为：
收入=80亿度x1.00=80亿元；
成本=80亿度x0.40=32亿元
利润=80-32=48亿元。
粤电力占36%股权应获得17.26亿元（48x36%）,仅此天然气发电一项每股增厚收益为0.64元（17.26/26.6）。
还有粤电力控股达到83.66%的下属公司广东粤电油页岩电联营有限责任公司也是一个金娃娃。
另据方资料披露，茂名地区的油页岩储量相当丰富，已探明储量高达53.9亿吨，占全国第二位，是广东省非常重要的能源资源。已探明油页岩分布于两个矿区，这两个矿区的储量各占一半，原来的采矿权归属茂名石化，现在收归广东省，其中一个矿的采矿权己在办手续，己划归粤电力的矿电联营公司，储量达25亿吨以上，另一矿的采矿权也有望划归此公司，油页岩矿发电的燃料成本相当于煤价约200元/吨，而目前电煤价格达1000元/吨以上，可想而知此公司的前景如何。
粤电力还积极进军新能源领域，公司参股30%的广东粤电石碑山风能开发有限公司建设经营的石碑山风电项目（100MW）风机已全部吊装完毕，并已经在2006年开始运转发电。
粤电力公司进军金融业。董事会同意公司对广东粤电财务有限公司增资，并同意公司发起设立阳光保险控股股份有限公司（现已更名为“阳光保险集团股份有限公司”）及以公司原持有的阳光财产保险股份有限公司股份作价认购阳光保险控股股份有限公司股份，符合公司相关多元化发展战略。如果阳光保险将来要上市也会带来巨大资本增值,这种预期不能说没有。
另请各位关注粤电力的一个流通股股东，即广州控股（600098）的全资子公司深圳广发电力投资有限公司，该公司从2006年开始从二级市场买入粤电力A,至今共持有粤电力A达7982.95万股,占流通股10.61%,其中约5046万股是于2007年和2008年一季度从二级市场买入。有相当长时间让人不可理解广州控股为何独有钟情粤电力A，而不买其它股票，从分散风险的角度来说,他们前后投入资金起过10亿元，其中约5046万股其买入平均成本在13.00以上,不应该只买粤电力A，甚至不应该只买入电力股，可他们就是这样做了，通过研究，可完全确认广州控股这样做是对的。
广州控股本部在广州市，与广东省国资委一定不陌生，对粤电力的整体上市一定有强烈预期。
广州控股属下的珠江天然气电厂使用的液化天然气（LNG）也是于2002年10月18日和粤电集团一起从澳大利亚买的，知道这个液化天然气（LNG）合同等到中国取消能源价格补贴，国内理顺了成品油和电价以后意味着什么，因此才会有此对粤电力情有独钟的行为。
广东能源大王粤电力A目前在二级市场的股价却仅仅只有6元多点，被低估迹象较为明显，后期随时有望遭受大资金的哄抢拉升，值得我们重点跟踪关注。
躺在阶段性大底部 爆发性行情已然启动
市场走势上看，粤电力A去年来经过几轮连续猛挫，股价最低探至5.60元附近，最新价格报6.31元，超跌相当严重。引起市场关注的是，6月20日该股放量强力涨停，启动作多迹象明显，随后经过8个交易日的调整，该股于7月3日携新能源板块爆涨之威再度放量冲击涨停板，一轮猛烈的拉升行情拉开了序幕！
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